大连商品交易所（下称“大商所”）于2019年8月16日上市交易粳米期货合约。这是大商所推出的又一个重要农产品品种。我们来了解下粳米期货。

  稻谷，俗称水稻，是我国三大主要粮食品种之一。稻谷根据所含淀粉结构不同分为粳稻和籼稻两大品种。南方以种植籼稻为主，北方以种植粳稻为主。粳稻和籼稻是经过长期适应不一样生态条件，尤其是温度条件而形成的两种不同气候生态型的稻谷。在世界产稻国中，只有我国是籼、粳稻生产并存，而且种植培养面积都很大，地理分布特征明显。

  二者在形态、生理特性方面存在很明显差异。粳稻，茎杆较矮，叶子较窄，深绿色，米粒短而粗，其米粒不粘糯性，籼稻的性状比较接近于其祖先野生稻，所以有学者觉得籼稻为基本型，粳稻为变异型。粳稻较适于高纬度或低纬度的高海拔种植，谷粒不易脱落，较耐寒、耐弱光，但不耐高温，所以长江中下游双季稻区的后季以及黄河以北一般都会采用粳稻品种。根据种植区域不同，粳稻又进一步细分为南粳（苏皖产区）和北粳（东北产区）。

  在粮食业务上，主要根据稻米的性质和粒形鉴别籼米与粳米。一般籼米粘性较差、粒型长而窄；粳米性粘、米粒短而圆。籼米与粳米蒸饭的粘度不同主要因为其淀粉组成不同，淀粉有直链淀粉和支链淀粉之分，支链淀粉富于粘性，蒸煮后能完全糊化成粘稠的糊状，而直链淀粉只能形成粘度较低的糊状。籼米含有较多的直链淀粉，所以粘性小于粳米，粳米的直链淀粉较少，低于15%。

  我国是全球最大的粳米生产国和消费国。2010至2018年，我国粳米产量年均增长率约为4.5%。2018年，我国粳米产量约4700万吨，约占全球总产量的68%；消费量约4200万吨，约占全球消费总量的61%。受种植区域影响，我国粳米加工呈现明显的地区性特征，东北及江苏是我国两大粳米生产区。近年来，东北地区粳米生产发展迅速，东北三省粳米产量已超过全国产量的50%。我国粳米传统消费区大多分布在于北方地区，但随着城镇化程度的不断深入和人口的频繁流动，以江浙沪为主的东部沿海地区和部分华中、华南地区的粳米消费量也不断的提高。目前，华北、华东和东北地区是我国粳米的主要消费区域，三大区域合计消费量占全国消费总量的近80%。

  粳米价格市场化程度较高，近年来波动逐年加大。以国家粮油信息中心统计的黑龙江省佳木斯地区近三年粳米出厂价为例，最低价为3850元/吨，最高价为4520元/吨，价格波动幅度达17.4%。对于平均净利润率仅2%左右的粳米加工行业，这样大的价格波动率使粳米相关主体面临着较大的经营风险。

  在此背景下，粳米期货的上市对于服务粳米加工、贸易和消费企业具备极其重大意义。随着粳米期货价格发现功能的逐步发挥，期货价格可准确反映我国粳米供需变化，为公司可以提供公开、透明和连续的价格参考，优化现有定价机制。同时，粳米产业链公司能够利用粳米期货进行套期保值，有效对冲市场行情报价波动的风险，增强防风险能力和企业核心竞争力，企业可集中精力于日常生产经营，从而有利于行业整体的长远健康发展。此外，上市粳米期货可与粳稻期货形成合力，构建完善的产业链避险体系，对于期货市场服务“三农”和实体经济具备极其重大意义。

  中国是世界稻米产业的第一大生产国及第一大消费国，其庞大产能和消费全部在国内完成，是中国农产品类别中做完整产业链的最佳品种。随着粮食及其加工业的发展，我国稻米产业链也有了明显的改变与完善。截至目前，稻米产业链共包括：前端、种植、收储、粗深加工、流通、消费等六大组成环节。主要呈现以下特征：

  （2）生产加工产品结构性矛盾突出，总产量相比来说较高，但是普通米和优质米比重失衡。具体表展现在：普通米产量高，市场需求量有限，优质米产量低，市场需求量大。

  （3）品牌米方面较为缺乏，不注重品牌的树立，有一定影响力品牌寥寥数几，例如中粮、益海、北大荒遥遥领先于国内其他同类产品。

  2005年以来，我国稻谷播种面积和产量均持续增长，主要的原因包括国家政策支持、市场行情报价拉动，农业技术进步和农田水利建设投资增加等。稻谷整体期末库水平呈现稳步上升态势。其中，作为稻谷中优良品种，粳稻产销也得到了长足发展，期末库存水平亦呈现迅速增加，满足国人对这一品种的消费需求。

  我国有24个省区种植粳稻，包括东北三省、江苏、浙江、云南和安徽。总种植培养面积在910万公顷左右，其中2/3在北方。东北地区种植培养面积在320万公顷左右，占北方粳稻面积的60%左右。东北粳稻一季种植，生长期长，昼夜温差大，养分积累好，晶莹洁白，食味好，在品质上一般优于苏皖浙粳米。

  近些年，黑龙江地区产量比重逐渐上升，江苏地区产量下降，截至目前，黑龙江比重由原先不足15%上升至35%，而江苏地区则由35%下降至25%附近。

  我国粳稻生长按照双季稻、单季稻区别，在播种期、齐穗期、成熟期和安全期等方面略有不同。华南地区，粳稻播种期在2月上旬-3月上旬，而华北地区，则延后一个月左右。一般每年10月上旬进入大面积收割阶段11月份开始集中上市，到第二年2月销售旺季结束。

  在对原料稻谷的储藏上，对于仓储设施的要求是比较严格的，并且对检测的次数也有很高的规定。在此阶段，现在普遍采取的是烘干手段，降低稻谷中水分含量，控制在安全储藏水分之下，方便长期储藏。

  目前，我国多省存在稻米消费缺口，需要从供应过剩的地区调入，或者部分从国外进口弥补产需缺口。

  东北米主要流向：京津唐、东南沿海、西北；年外运：1400-1500吨；特点：运距长、覆盖面广。东北粳米的流动跨区长、数量大，价格的范围处于整体水稻的上部，波动幅度大，需要价格发现平台和金融衍生品工具作为风控杠杆。

  江苏米主要流向：长江中下游、江浙；年外运：折合稻谷900-1000万吨；特点：运距短（半径1000公里）。相比于东北粳米，江苏粳米辐射半径相对较短。

  稻谷加工流程，即指稻谷加工成成品大米的整个生产的全部过程。它是根据稻谷加工的特点和要求，选择正真适合的设备，按照一定的加工顺序组合而成的生产作业线。为了能够更好的保证成品米质量、提升产品纯度、减少粮食在工艺流程中的损失、提高出米率，稻谷加工一定要经过清理、砻谷及砻下物分离、碾米及成品整理等工艺过程，即一定要经过清理、砻谷、碾米三个工段。

  由于大米在居民的口粮消费中居于主体地位，国家规定中央和地方在全国各地储备相当数量的稻米用于调节全国粮食供求总量，稳定粮食市场，以及应对重大自然灾害或者其他突发事件等情况。

  近年来的变动情况来看，中国居民的家庭及餐饮方面大米消费总量年年在下降。分品种来看，籼米消费显而易见地下降，但是粳米消费呈现逐年增长的趋势。从地区分布来看，北方地区的居民的大米消费以粳米为主，受近两年污染大米事件频出，近年来南方地区居民大米消费也逐步向粳米转变。

  2017年，我国粳稻消费总量占全国稻谷总消费量的28%。其中其口粮消费量占粳稻总消费量94%。除了居民口粮消费外，粳稻在食品制造业、酿造工业及饲料消费中所占比重较小。

  在我国，尤其东北地区农作物种植上，玉米对粳稻存在着较强竞争替代关系，相对于玉米低成本、低售价、高产量、高利润等特点，稻谷主要体现为高成本、高售价、高利润等，尤其粳稻这一品种表现更为突出近些年，粳稻价格均超过玉米，粳稻与玉米比价高于历史均值，但作物种植利润远不及粳稻，故粳稻被玉米竞争替代性偏弱。

  此外，因具有相同的食用特性，东北粳米与南方籼米之间也存在一定的替代关系。2010-2011年上半年，期间粳米与籼米比价大幅高于历史均值，粳米被籼米替代概率较大，2011年下半年之后，该比价低于历史平均，近一年仍有回升，但依旧低于历史均值，两品种替代性不强。再加上，由于近年来南方稻米品种质量事件频发，环境污染问题日渐突出，使得东北米在市场的欢迎程度逐年攀升，籼米对粳米的竞争替代性不断弱化。

  粳米生产加工和消费的季节性效应会引起市场供需面发生明显的变化，价格随之呈现出相应的季节性特征。具体表现为：

  （1）2、3月份国内学校正式开学，农民工开始返城，市场对大米的需求开始放大，价格受到拉动而暂时上升；

  （2）经过春节前后一轮采购高峰之后，4、5 月份，大米市场进入季节性消费淡季，需求相对来说比较稳定，对价格的支撑作用相对较弱。同时，贸易商及大米加工厂正在消耗库存，采购意愿不强，纷纷退市观望。而且随气温的不断升高，大米储存将面临困难，迫使稻米加工公司压缩生产规模，进而对稻米

  （3）6月份正处于稻谷生长的青黄不接高峰期，随着加工公司对原粮的消耗，供求关系发生了变化，稻米市场行情报价全方面提升，出现了不同幅度的涨价。作为稻米市场风向标的国家最低收购价稻谷的销售，在6月成交率从始至终保持不错；

  （4）7月份，我国很多地方进入酷暑，国内学校也开始放假，大米需求不旺。同时局部地区早籼稻开始上市，对稻米市场形成心理冲击。稻米市场上涨趋势变缓，局部地区价格会出现回落。7 月份国家最低收购价稻谷竞价销售结果明显低于 6 月份的成交率；

  （5）8、9月份南方正处于夏季高温期，电力紧张矛盾加剧，煤炭运输牵制主要运力，粮食调运已不在首保地位，致使局部区域也许会出现阶段性的供给偏紧；9 月份面临学校集中开学，又正值中秋、国庆节，因此不仅普通大米需求短期将显著增加，优质大米需求也将明显增长，需求将进入季节性旺季，拉动大米整体行情上涨。进入9月底新粮上市前夕，米企停止采购陈粮并等待新粮上市，米价一般要经历合理的回落过程；

  （6）10、11月份，粳米市场在新粳稻集中上市及东北地区运力紧张的压力下出现下跌行情，或者在某些特定的程度上抑制价格上涨；

  （7）12、1月份，随着节日因素的影响持续不断的增加，大米价格开始稳步回升；春节过后，由于城市大米零售环节需要补充货源、工地开工以及学校开学，市场需求出现阶段性增加，大米价格略有上升。